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蓝冠代理缆绳:信用违约互换的加密等价物?

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最大的美元支持稳定币Tether,几乎渗透了加密货币市场的每个角落,再次出现在新闻中,而且是出于不吉利的原因。

那些担心挥之不去的缆绳(USDT)恐慌最终会以美元跌破而达到顶峰的永久空头,现在可能正在寻找一种相当于信用违约互换(cds)的加密货币市场。信用违约互换是一种衍生工具,允许买家押注另一交易对手的信用价值。

答案可能是一种看跌期权,即押注稳定币的价格将跌破其1美元的表面赎回价值。数字资产市场的一些参与者说,一些交易员一直在积极寻找此类交易。

机构做市商金沙市场(GSR Markets)联合创始人兼总裁里奇•罗森布卢姆(Rich Rosenblum)表示:“我们确实不断接到有关缆绳看跌期权的咨询。”

如何做空Tether曾是一个学术问题,但周一的一份报告为这个问题注入了新的动力。这份报告称,蓝冠平台做什么的?美国司法部(U.S. Department of Justice)正在调查这家稳定币的发行方可能存在的银行欺诈行为。到目前为止,代币在1.6万亿美元的加密市场中发挥着关键作用,一直与美元挂钩。Tether将最新的报告描述为“将陈旧的说法重新包装为新闻”。

看跌期权给予买方在特定日期或之前以预定价格出售标的资产的权利,而非义务。看跌期权的买方是隐性看跌期权,并为卖方提供价格下跌保险而向卖方支付溢价或补偿。

要求买入捆绑卖权的交易员基本上是在寻找对冲捆绑卖权丧失与美元1:1挂钩的风险。Tether保持与美元挂钩,帮助买家规避比特币等其他加密货币的波动风险。在过去12个月里,USDT被广泛用于为加密货币购买提供资金,其市值增长了6倍,超过600亿美元。

让tether备受争议的是,支持它的外汇储备始终缺乏透明度,监管机构对稳定币普遍感到越来越不安。

B2C2的量化交易员克里斯·迪克(Chris Dick)在Telegram聊天中表示:“自Tether基金会成立以来,一直有市场参与者质疑稳定币的可靠性。”

一些人担心,稳定币没有完全得到流动储备的支持,如果出现大规模赎回,盯住美元的政策将被打破,导致相当于银行挤兑的加密货币。这是指客户开始从银行立即取款,导致该机构破产的情况。

摩根大通(JPMorgan)分析师今年早些时候曾表示,如果交易员对缆绳失去信心,市场可能面临严重的流动性冲击。因此,有一些看跌期权的需求就不足为奇了。然而,满足这一需求说起来容易做起来难。

昂贵的事件

目前,看跌期权市场并不活跃。交易所在那里找不到一个业务案例,因为从技术上讲,没有抵消风险。交易员不会像对其他资产那样,对锚链进行看涨或看跌的押注。这是一种稳定币,投资者相信最终的赎回将带来等量的美元回报,它被用于为加密货币购买提供资金。

担心“缆绳”崩溃的参与者需要在场外(OTC)市场找到一个看跌卖方或接近做市商。那可是一件昂贵的事情。

B2C2的Chris Dick表示:“由于USDT期权甚至比特币期权(以比特币/USDT作为反币)没有活跃的市场,出售USDT看跌期权的交易商无法对冲空头敞口。”“这种风险自然反映在USDT看跌期权的溢价上。”

做市商和交易商站在交易商和投资者的对立面,投资组合的方向通常是中性的。例如,做市商出售比特币看跌期权,可能会面临价格下跌的风险,并可能通过在现货或期货市场出售比特币来对冲风险。

如果没有这种选择,做市商可以向买方要求更高的补偿或溢价,蓝冠怎么样?以证明进行交易的合理性。

据GSR的Rosenblum称,到目前为止,高成本已经成为一种破坏。“对大多数买家来说,这个定价太贵了,”他说。

解决方案可能是在更低的价格或低于1美元的价外看跌期权进行交易。这将比以1美元买入看跌期权的成本相对更低。

例如,如果一家基金想要对冲Tether基金会完全崩溃的风险,它可能会选择一种非常昂贵的价格——可能是USDT 0.5美元的价格。这将有助于将该基金的溢价保持在较低水平,但如果这一观点得以实现,将获得丰厚回报。

B2C2作为一个流动性提供者,对拴索没有看法,但随时准备给出一个价格和其他对冲解决方案。

Dick称,"任何打算持有这一头寸的基金经理都应考虑从B2C2借入USDT,并以他们选择的任何货币作抵押。"“这将允许他们出售借来的USDT,使他们能够从USDT/美元下跌中获利的空头头寸。”

看空整个市场?

据Kaiko Research称,比特币链交易量的规模大于比特币美元交易量。因此,人们担心,钉住汇率制的不稳定可能会引发整个市场的恐慌。

尽管最近受到监管机构的打击,币安仍是全球交易量最大的加密货币交易所,标志着交易员继续进入其主要以绳链计价的市场。稳定币也被广泛用于去中心化金融协议的收益收获。

因此,购买拴链期权的看跌期权本质上意味着对整个加密货币市场进行看跌。这是买家需要考虑的一个因素。

Rosenblum表示:“如果USDT大幅下跌,那么加密市场可能会遭受重大损失。”“USDT看跌期权的买家应该警惕,如果看跌期权得到偿付,信贷环境将会是什么样子。”

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